快速注册  | 登录
关于才顺
 走近我们
 服务收费
 招商加盟
 行业动态
 联系我们
 
联系我们


扫码咨询联系:

联系人:李经理

联系电话:18696527045

联系人:陈经理

联系电话:18217151179

 点此扫码电话联系

 

 

 
 首页 ->关于才顺 ->行业动态更多  

映客股价跌破净资产 回购能否挽回市场信心?


  映客股价跌破净资产 回购能否挽回市场信心? 分类:宏观, 经济 阅读: 评论:

映客(3700.HK)近期频频回购。截至6月21日收盘,公司全年已累计回购约1,495.1万股,耗资近0.27亿港元。

回购的背景是受行业红利期结束、竞争加剧以及监管趋严等因素的综合影响,公司股价自2018年上市以来持续下跌,2018年全年和2019年截至6月21日跌幅分别为48.05%和14.50%。按照2018年经调整纯利测算,目前股价对应的静态市盈率约为5倍,市净率为0.89倍。

映客的基本面究竟如何?导致投资者如此悲观的原因又是什么?

?近三年营收、毛利率持续下滑?

映客是国内最大的几家移动端直播平台之一,于2018年在港交所上市。根据2018年年报数据的披露,公司当年的月平均活跃用户(MAU)为25.5百万人,同比增长12.3%。

2018年,公司实现营收约38.61亿,其中直播所得收益达到了37.29亿,是最大的收入来源。其次,广告业务贡献收入1.22亿,占比约3.16%。

有意思的是,公司的毛利率并不高且近三年呈下降趋势,2016-2018年分别为37.76%、35.41%以及33.81%。

仔细分析可以发现,与主播的分成支出是最主要的成本来源。根据招股书的披露,主播成本约占据了直播业务收益的55%。其他支出还包括付款手续费、内容投入以及带宽成本等。

与毛利率变化趋势一致的是,公司近三年以来的营收持续下滑,从2016年43.35亿下降到了2018年38.61亿。经调整纯利则在2017年见到高点7.92亿后下滑至2018年的5.96亿。

映客的经营遇到了哪些难题?

?从平均每月活跃用户、主播数量看公司面临的挑战?

先来看核心的用户指标。

平均每月活跃用户数量的高点出现在2016年四季度,当时达到了3,000.6万。随后,这一数据持续下滑,最低降到了2017年二季度的2,030.2万,降幅接近三分之一。进入2017年四季度以来,这一数据有所企稳,其中2018年的月平均活跃用户为25.5百万人。

另一数据“平均每月付费用户数量”也非常关键,直接影响着公司的收入水平。但是,该指标在2016年二季度提前见到高点261.5万后持续下滑,到了2017年三季度只剩约61万月平均付费用户。

前面两个指标对应的是需求端,那么供给端的主播情况如何呢?

从数据来看,情况同样不算乐观。2016年三季度时,平均每月活跃主播数量为714.1万,2018年一季度已经降至92.5万。

从这些数据可以看到,高点都发生在2016年二季度至四季度,契合营收数据自2016年以来的表现。

?行业加速进入存量博弈期?

需要重点指出的是,财务和运营数据只是表象,背后反映的是行业竞争加剧。

其中,行业竞争者又可以分为两类,包括原有直播平台以及跨界新进入者。前者主要包括YY直播、花椒、虎牙、斗鱼、陌陌等平台。根据艾瑞咨询的数据,花椒直播、YY、映客以及一直播的移动端月活数据在2018年四季度中国娱乐内容直播主流平台中排名前四。

同样是来自艾瑞咨询的调研数据显示,2018年中国在线直播用户规模为4.56亿,同比增长14.57%,相比2017年的增速28.39%出现明显放缓。同时,该机构预测2019年中国在线直播用户规模为5.01亿,增速进一步降至9.87%,行业加速进入存量博弈阶段。

用户红利逐渐消失意味着处于二、三梯队的平台生存压力将会加大,同时头部平台的竞争也会变得更为激烈。

?短视频、监管双重冲击?

另一方面,短视频的异军突起也在抢食着直播市场的份额,主要表现在两个方面:一是对用户时间的争夺,二是直接切入直播市场。

根据QuestMobile发布的2018年6月中国移动互联网二级细分热门行业总使用时长占比数据,即时通讯、在线视频相比前一年同期均出现了较大程度的下降,而短视屏从2.0%直线上升到8.8%。

与此同时,各大短视频平台如抖音、快手凭借本身的流量优势纷纷进入视频直播领域,预计也对原来的直播平台造成了不少的冲击。

另一个较大的变量涉及到直播平台的监管。在行业发展初期,一些不合规的内容广泛存在于各大直播平台。随着主管部门加强监管,很多违规内容被关停或者开始整改。

根据不完全统计,近些年出台的直播行业监管文件包括了《关于加强网络表演管理工作的通知》、《关于加强网络视听节目直播服务管理有关问题的通知》、《互联网直播服务管理规定》以及《关于加强网络直播服务管理工作的通知》等。

这些政策的出台,在促进行业规范发展的同时也在客观上加速了行业的调整。

面对上文中的种种不利条件,现在的问题是,持续下跌的股价足够反应这些悲观预期了吗?(CJT)

本文作者:面包财经

免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。

推荐   财新博客版权声明:财新博客所发布文章及图片之版权属博主本人及/或相关权利人所有,未经博主及/或相关权利人单独授权,任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括财新博客的文章及图片。博客文章均为作者个人观点,不代表财新网的立场和观点。 上一篇:广发证券150亿定增批复到期失效 上市公司定增为......下一篇:A股股权激励计划研究:牛市发布失败率更高 发表评论 分享到微信朋友圈 腾讯转发 新浪转发


视频二维码   音频二维码   图片二维码   PDF二维码   Word二维码   Excel二维码   PPT二维码   电话二维码   借还登记二维码   巡逻巡更二维码   扫码领奖品二维码   成绩查询二维码   视频直播二维码   产品二维码   商品二维码   员工二维码   展品二维码   景点二维码   签到登记二维码   报名二维码   企业二维码   客服二维码   手机二维码   设备二维码   巡检二维码   固定资产二维码  

微信扫码咨询:用专业为你解决问题

  
  

 

走近我们 |  会议投票 |  会议签到 |  幸运大转盘 |  商品二维码 |  扫码拨号 |  服务收费 |  考试平台 |  联系我们 |  扫码挪车 |  返回页首 
  火云企业直播平台    网络技术支持   火云客服热线: 18696527045
  版权所有@柴顺科技   ICP备案号:沪ICP备19042524号-1 沪ICP备19042524号-2 沪ICP备19042524号-3   | 管理